2026年前两周，港股和A股的表现优于美国同行。分析师预计，中国股票今年剩余时间将保持这一势头，这主要得益于相对较低的估值、人民币升值以及政策利好等因素。

此外，地缘政治因素正促使更多全球投资者将目光转向中国，以对冲美国资产所面临的不断上升的风险。

截至周三（1月14日）收盘，沪深300指数今年以来累计上涨约2.4%，恒生指数上涨约5.3%，两者均超过了标普500指数同期约1.2%的涨幅。2025年，沪深300指数和恒生指数分别上涨了18%和28%，而标普500指数则上涨了16%。

策略师们表示，中国股票的价值重估仍在进行中，因为与美国股票相比，中国股票的估值相对较低，这一点已越来越难以被全球投资者忽视。

知名互联网券商老虎证券日前指出，尽管美股主要指数历经多年上涨后仍在历史高点附近徘徊，但核心经济数据已显露经济放缓迹象。这增加了美股未来回报可能受限的风险，即便企业盈利仍保持韧性。

老虎证券全球合伙人徐杨表示：“美国市场未必已触顶，但目前处于周期高位。”他还指出，处于这一价格水平的市场会更容易受到负面宏观因素的冲击。

相比之下，老虎证券认为，中国股市的估值倍数已回升至历史中位数水平，这意味着中国股票“虽不算便宜，但也算不上昂贵”；若企业盈利能如预期复苏，股价仍有进一步上行空间。

老虎证券预计，在未来五至七年的时间里，受估值过高、通胀风险持续以及美联储降息节奏不明朗等因素影响，美股的平均年化回报率将回落至3%至5%区间。

而对于中国股市，老虎证券的看法要乐观得多。该机构将恒生指数2026年底的目标价设定在30000点，较当前水平高出11%；将上证指数的目标价设定在5000点，较当前水平高出21%。

近日，包括高盛集团、瑞银在内的多家国际投行机构纷纷唱多中国股票，理由是中国股票估值极具吸引力、行业政策支持力度大以及企业盈利前景乐观。

高盛上周将沪深300指数的年末目标点位上调至5200点，较周二收盘价高出9%。该行还上调了对中国公司盈利增长的预测，预计将从2025年的4%加速至2026年和2027年的14%，理由是“人工智能货币化、政策刺激和流动性过剩”。

瑞银集团近日表示，在全球投资者眼中，鉴于美股估值高企且全球最大经济体的政策不确定性上升，全球投资者正愈发将中国资产视作对冲美股风险的避风港。

这家瑞士投行指出，中国股票正受到多重支撑，包括创新能力持续提升、人工智能的更广泛应用，以及居民储蓄与海外资金的潜在流入。

东财图解·加点干货

（文章来源：财联社）